事件
2023年04月20日,盐津铺子发布2023年一季报。
投资要点
(资料图片)
业绩持续超预期,一季度开门红
2023Q1营收8.93亿元(同增55.37％),归母净利润1.16亿元(同增81.67％),系核心品类全渠道拓展实现稳健增长。2023Q1毛利率34.57％(同减4.02pct),期间费用率21.21％(同减7.20pct),降本增效措施效果显著;销售费用率13.77％(同减6.29pct),管理费用率为4.38％(同减1.33pct),研发费用率为2.73％(同增0.55pct),系为进一步研发新品、打磨产品力及产品研发投入加大所致。
产品+渠道双轮驱动,转型红利加速释放
产品端,持续聚焦核心品类,辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干,全力打磨供应链,持续精进升级产品力。产品全规格发展,除优势散装外,全力发展定量装、小商品以及量贩装产品,满足消费者各种场景的零食需求。渠道端,当前公司全渠道覆盖,电商渠道、零食系统渠道、定量流通渠道加速放量,与热门零食量贩品牌零食很忙、戴永红等深度合作,零食专营渠道实现高速增长。积极探索流通小店、CVS渠道,创新电商、直播经营模式。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为3.62/4.64/5.85元,当前股价对应PE分别为35/28/22倍,维持"买入"投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险等。
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